估值超200亿，清华学霸造固态电池闯关IPO

交付了超过16800套固态电池产品。

4月8日，清陶（昆山）能源发展集团股份有限公司（以下简称：清陶能源）正式向港交所递交IPO申请，国泰君安、中金公司、招商证券国际担任联席保荐人。作为国内固态电池领域的玩家之一，清陶能源的业务定位清晰明确，专注于研发、制造及销售应用于电动汽车与储能系统场景的固液混合电池及全固态电池。更引人注目的是，这家公司的底色并非来自传统车企或消费电子巨头，而是一支由清华大学材料科学顶尖学者组成的“博士天团”，硬核的学术基因也让清陶能源从诞生之日起，就自带“技术驱动”的鲜明标签。清华博士创业，盯上锂电池领域清陶能源的故事，始于2014年。冯玉川、李峥、南策文、杨帆四人共同成立江苏清陶，从锂电池材料研发起步。创始团队的学术背景颇为亮眼，两位核心创始人，均是清华“土生土长”的材料学博士。冯玉川于2003年进入清华大学材料科学与工程系，先后获得学士、硕士学位，并于2024年拿下清华先进制造博士学位；李峥于2007年获得清华材料科学与工程学士学位，2012年获得同专业博士学位。在江苏清陶的研发取得进展及成果的基础之上，清陶能源开始聚焦于固态电池产业化及商业化。2018年，清陶能源建成全球最早一批固液混合电池商业化生产线之一。2020年，清陶能源完成首条车规级固液混合电芯生产线的建设，标志着其进入车规级生产阶段。技术落地的速度持续加快，推动着产业化成果不断显现。2021年，清陶能源与上汽共同完成超高能量密度固态电池的实车验证，续航达1083公里。2024年，公司建成了首条交付产能超3GWh的动力电池产线，启动了动力电池量产。截至最后实际可行日期，清陶能源交付了超过16800套固态电池产品，装载于知名汽车OEM品牌的30多款乘用车及商用车。2025年，按出货量计，清陶能源在全球固液混合及全固态电池市场中排名第一，市场份额约为33.6%，在中国的市场份额约为44.8%。

来源：招股书截图

在股权结构上，IPO前，4位创始人冯玉川博士、李峥博士、南策文博士、杨帆为一致行动人，合计持股37%，为公司的控股股东。年入超9亿，上汽北汽都投了固态电池作为下一代动力电池的技术高地，早已成为资本追逐的焦点。凭借在固态电池领域的先发优势与技术壁垒，清陶能源迅速吸引了资本的目光。成立以来，公司获得了上汽集团、北汽集团、广汽集团等头部车企的战略投资，以及峰瑞资本、上海科创基金等财务投资者的青睐。资本的加持不仅为其研发提供了弹药，更打通了下游应用的关键渠道。以上汽集团为例，2025年，清陶能源从上汽集团获得的收入为‌3.95亿元人民币‌，占当年总营收的‌41.8%，形成了稳定的大客户协同优势。资本的持续加持，推动清陶能源的估值攀升。根据胡润研究院发布的《2025全球独角兽榜》，清陶能源的估值为210亿元，位列384位。财务数据印证了其高速增长的态势，招股书显示，清陶能源2023年-2025年，公司营收分别为2.48亿、4.05亿、9.43亿元。从收入构成看，电池收入是绝对主力。2025年，清陶能源动力电池收入为2.37亿，占比为25.1%；储能电池收入为5.92亿，占比为62.8%；来自自动化装备收入为7723万，占比为8.2%；其他收入为3714万元，占比为3.9%。然而，亮眼的营收背后，公司的亏损不容小觑。2023-2025年，清陶能源的年内亏损分别为8.53亿、10亿、13亿元。这也是硬科技企业在产业化早期的典型特征：一方面，公司需要持续投入巨额资金用于全固态电池等前沿技术的研发攻坚；另一方面，前期大规模的产能建设导致固定成本高企，而产能爬坡和客户导入需要时间，规模效应尚未完全释放。在此背景下，此次赴港IPO显得尤为关键。清陶能源计划将募集资金主要用于建造新的生产基地、购置先进设备以扩大固液混合及全固态电池的产能，并持续加码研发活动。作为国内固态电池领域的玩家之一，清陶能源能否借IPO之势加速量产进程，将直接影响其在下一代电池竞赛中的座次。