运营商财经网 IPO频道 赵鑫雨/文
前不久，被称为港股国产GPU第一股的壁仞科技发布了2025年年度报告，其在上任首年就交出了一份百亿亏损的成绩单，引发广泛关注。
回顾壁仞科技的IPO历程并不是一帆风顺的。其在2024年9月，壁仞曾向证监会上海监管局办理辅导备案登记，瞄准A股IPO。但是在2025年，国产GPU摩尔线程、沐曦股份等多家企业均选择登陆科创板，壁仞在A股赛道上将面临不少同行的压力。
随后，在2025年上半年，壁仞科技决定赴港IPO，于同年8月以18C机制秘密递表港交所，并在12月通过港交所聆讯。紧接着，壁仞科技于2026年1月2日正式在港交所主板挂牌上市。
2025年年报是壁仞科技上市后发布的首份年报，令人意外的是，在过去一年其净亏损一下子扩大100亿元。2022年至2025年，壁仞营收分别为49.9万元、0.62亿元、3.37亿元、10.35亿元；同期年内亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元、164.93亿元，累计净亏损高达212.49亿元。其近几年的营收完全覆盖不了亏损，且差额有点大。
据了解，其2025年巨额亏损中绝大部分并不是经营性亏损，而是上市过程中优先股赎回权公允价值变动带来的“纸面亏损”，在会计层面一次性处理，上市后不再重现。2025年公司经调整后核心经营亏损8.74亿元，较上年的7.67亿元有所扩大。
不过总的来看，壁仞科技的营收增速非常可观，短短四年便从几十万增长至超10亿元，其发展速度令人瞩目。
目前，壁仞科技创始人、董事长兼CEO是张文，他在2019年创立壁仞科技至今仅有七年，能取得这样的成绩很厉害。
运营商财经网副总经理康锐表示，壁仞科技作为国产GPU领军企业，近年来在技术突破与产品商业化上势头迅猛，营收实现大幅增长，并成功登陆港股。然而，持续的研发高投入使其仍处于亏损状态。市场高度关注其何时能跨越盈亏平衡线，实现自我“造血”能力，这将是检验其商业价值的关键转折点。
（责任编辑：赵鑫雨）