来源：逸柳投研笔记
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从2024年的业务情况来看，汇顶依然属于智能手机/平板/PC等品类下的标的，汽车电子业务的规模还十分小，而那类消费电子目前相对比较饱和，成长性似乎会相对受限。当然，公司依然要不断推出新产品，毕竟维护现有市场地位和竞争也是非常激烈的。
一、业绩稳健回升
2024年汇顶科技实现营业收入43.75亿元，同比微降0.8%；归母净利润6.04亿元，同比大幅增长265.8%，盈利能力显著修复；经营活动现金流净额为10.73亿元，同比下降39.93%，整体毛利率为43.47%，较上年提升2.05pct。公司拟每10股派发现金红利3.94元（含税），分红总额1.81亿元，占净利润比例30.06%，延续稳定回报股东的优良传统。
二、产品结构持续优化
核心业务指纹识别芯片收入16.79亿元（-11.13%），毛利率提升3.64个百分点至35.08%；触控芯片收入16.77亿元（+10.78%），保持51.25%高毛利率。下游应用中智能手机贡献主要收入占比为66.8%，平板/PC、IoT、汽车电子及其他占比分别达21.4%、7.7%、4.1%。
由于下游市场集中度高，公司前五大客户销售占比达到了66.63%。
三、出货量与客户矩阵双突破
全年芯片出货量达12.5亿颗，同比增长5.5%。超声波指纹打入vivo X100 Ultra、小米K80 Pro等旗舰机型，屏下光线传感器获联想平板采用。核心客户覆盖三星、荣耀、OPPO等手机品牌，并拓展至坚果投影仪、吉利汽车等跨领域头部企业。
新产品方面，超声波指纹传感器出货800万颗+，新一代屏下光线传感器出货500万颗+。
四、研发驱动技术升级
研发投入10.97亿元，推出全球首款滑动录入超声波指纹方案，渗透中高端机型；新一代屏下光线传感器实现OLED环境光/接近感应三合一，成本降低30%；NFC安全芯片获金融级认证，车规级低功耗蓝牙SoC在数字钥匙市场批量出货，技术壁垒持续夯实。
五、多元布局打开空间
公司计划拓展医疗级CGM传感器、工业物联网连接芯片等新赛道。管理层认为，OLED屏幕渗透率提升、AI手机换机潮、新能源汽车智能化将驱动需求，预计2025年TWS耳机传感器、车载触控方案将成为重要增量。
六、风险提示
行业周期波动、技术迭代风险、汇率波动、库存压力。
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