新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，丰原药业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为20.27亿元，同比下降12.16%；归母净利润为7627.85万元，同比下降23.88%；扣非归母净利润为6052.62万元，同比下降29.32%；基本每股收益0.1641元/股。
公司自2000年9月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.67亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对丰原药业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为20.27亿元，同比下降12.16%；净利润为7500.24万元，同比下降24.07%；经营活动净现金流为2814.29万元，同比下降13.44%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为16.72%，0.98%，-12.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 22.85亿 | 23.08亿 | 20.27亿 |
| 营业收入增速 | 16.72% | 0.98% | -12.16% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为4.32%，-2.72%，-23.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.03亿 | 1亿 | 7627.85万 |
| 归母净利润增速 | 4.32% | -2.72% | -23.88% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为51.8%，-2.71%，-29.32%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 8802.26万 | 8563.84万 | 6052.62万 |
| 扣非归母利润增速 | 51.8% | -2.71% | -29.32% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为36.28%、48.22%、53.52%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 8.29亿 | 11.13亿 | 10.85亿 |
| 营业收入（元） | 22.85亿 | 23.08亿 | 20.27亿 |
| 应收账款/营业收入 | 36.28% | 48.22% | 53.52% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.3亿元、0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4543.66万 | 3251.18万 | 2814.29万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.375低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 4543.66万 | 3251.18万 | 2814.29万 |
| 净利润（元） | 1.02亿 | 9877.79万 | 7500.24万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.44 | 0.33 | 0.38 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.75%，同比下降15.43%；净利率为3.7%，同比下降13.55%；净资产收益率（加权）为3.71%，同比下降28.1%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.09%、23.35%、19.75%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 27.09% | 23.35% | 19.75% |
| 销售毛利率增速 | -2.9% | -13.81% | -15.43% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.48%，4.28%，3.7%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 4.48% | 4.28% | 3.7% |
| 销售净利率增速 | -11.2% | -4.37% | -13.55% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.76%，5.16%，3.71%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 5.76% | 5.16% | 3.71% |
| 净资产收益率增速 | 4.35% | -10.42% | -28.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.21%，同比下降3.24%；流动比率为0.89，速动比率为0.64；总债务为13.24亿元，其中短期债务为10.98亿元，短期债务占总债务比为82.93%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.08，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.11 | 0.11 | 0.08 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、0.01、0.01，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.4亿 | 2.55亿 | 1.26亿 |
| 流动负债（元） | 23.45亿 | 20.14亿 | 21.88亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.19 | 0.13 | 0.06 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.7亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.3亿元、0.3亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 7288.51万 | 7369.18万 | 1.33亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4543.66万 | 3251.18万 | 2814.29万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.01，同比下降17.18%；存货周转率为2.83，同比下降8.57%；总资产周转率为0.43，同比下降16.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3，2.42，2.01，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 3 | 2.42 | 2.01 |
| 应收账款周转率增速 | 5.24% | -19.31% | -17.18% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.51，0.51，0.43，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.51 | 0.51 | 0.43 |
| 总资产周转率增速 | 4.36% | -1.31% | -16.13% |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为11.76%、14.71%、22.27%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 在建工程较期初增速 | 11.76% | 14.71% | 22.27% |
| 固定资产（元） | 9.48亿 | 9.12亿 | 11.34亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长85.32%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1781.38万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3301.17万 |
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